半篇好東西 【上】

yukokcho

內銀利率市場化 中國金融改革重要一步
【iMoney智富雜誌—ibanker教室】人民銀行月初宣布減息，是2008年底以後的首次。息率變動除了引起內銀股投資者的關注，更重要的，是這次人行同時擴大利率浮動空間，一年內銀行可以把息率上浮10%，即原來的3.5厘利率降至3.25厘後，銀行可以把息率上調至最高3.575厘。變相加息的自由，讓利率能擔當調整資金價格的工具，是中國利率市場化重要的一步。

中國金融業最逼切的問題，是沒有真正的銀行。銀行最大的作用是資金調配，把無需要用錢的人的存款，透過借貸分配給有需要用錢的人。中國的銀行在做甚麼？把無需要用錢的人的存款，分配到同樣無需要多餘錢的國企去。
這樣的銀行並沒有創造商業活動，本質更像記帳機構，本來不該有盈利。可是中國銀行的淨息差幾乎是全世界最高的，基本上是甚麼不做也有錢賺。但筆者認為在金融改革的過程中，中國政府一定會有措施逐步減低這種不勞而獲的空間。

銀行喪失借貸功能

看中國的金融市場，不是單純看銀行賺不賺錢。還要看本來該是金融體系賺的錢，現在到哪裏去了？內地銀行不肯借錢給民企，結果央企拿了你的錢再貸出去，本應由銀行賺的息差，變了由各種央企，或如中移動財務公司等由央企成立的財務公司去賺。不要忘記，民企的貸款息率比央企高很多，內地國有銀行損失的，是非常大的利潤。但是無論是銀行的利潤，或者央企的利潤，很大的程度都不應存在。

先要說明一件重要事情。筆者不是馬克思主義者，認為利潤是剝削。相反利潤是好事，但必須是創造價值中獲得。如果企業能夠提供人需要的服務而獲利，賺錢是應該的。你願意付錢給企業，說明你覺得獲得的服務或貨品是比你付出的錢要好的，所以你有利益。同樣地，企業也賺錢了。雙方都有好處，經濟學上叫帕累托改進（Pareto Improvement）。
金融業並不是如一般人所想的那樣只是騙錢。銀行提供了兩個最主要的功能。一是把浮動、隨時可以拿走的存款，變成了企業可以應用的長期貸款。雖然存戶有時會拿走存款，但是也有存戶放進新的存款，平均來講，沒有甚麼大事情，總存款量也不會大變。所以管理好的銀行，可以短借長貸，創造重要的價值。中國的國有銀行有提供這功能。

但是銀行另一個更重要的功能是信貸，也就是挑選好的企業去貸款。沒有還款能力，也就是不良的企業或項目，不應該有貸款。這是金融市場所起的重要監管作用。要選出這些企業、控制風險，是很不容易的事情，必須熟悉所貸款的公司，明白他們的資產質量。但是國有銀行貸款的企業都是央企、國企，左手貸款給右手，沒有挑選可言。而且，挑選的項目，不是國家規定，就是地方政府要開發的。儘管這些項目可能沒有盈利或前途，也可以獲得貸款，完全沒有起到金融市場監控的作用。相反，盈利能力強，發展前途好，是中國經濟增長的火車頭的民營企業，卻沒有貸款。這是為甚麼筆者認為中國的銀行並沒有提供真正的金融服務。
利率自由才有競爭力

這次不對稱減息，對較小型的銀行尤其是好事。以前息率加減一刀切，人們要存款，沒理由選擇細行。利率自由，細銀行才有競爭力。當宣布息率可以上浮10%後，加息的10多間銀行都是較小型的。小型銀行通過提高利息吸引存款，便有資本改變運作方式，譬如改善效率、成立信用系統等。要提高盈利能力有很多方法，難處是要先有存款和資本。有人認為加息令小型銀行的資金成本增加，質疑未必能改善盈利。銀行提高存款息率不過是零點幾厘，現時一間溫州民企的貸款，利息可高達20厘，相比借給央企的補貼式2厘，銀行若有資金放貸給民企，那是10多厘的盈利。

分析銀行盈利，除了看息差，更重要是看壞帳的幅度，例如一間銀行有大量政策性貸款，即如政府為了刺激經濟而推出那些無謂基建而融資的，壞帳的風險也大。不過這些盈利、壞帳都是西方的分析基礎，而內地銀行政策最終都是由政府控制，因此分析內銀股時，這些數字其實都不管用。
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如梦令

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因此分析內銀股時，這些數字其實都不管用


分析很多问题时，好些公布的数字其实都不管用。

chenxiaoshan

      中国的股市说明了一个真理，就是股市与经济无关。

fei

先要說明一件重要事情。筆者不是馬克思主義者，認為利潤是剝削。相反利潤是好事，但必須是創造價值中獲得。如果企業能夠提供人需要的服務而獲利，賺錢是應該的。

应该是一篇好东西，教我知道：原来有人认为马克思认为利润是剥削

从创造社会财富看剩余价值是必需的，从剩余价值的享受看，应该是创造的人享用 。（赞成企業能夠提供人需要的服務而獲利，賺錢是應該的）。

yukokcho

fei 发表于 2012-7-5 08:39
先要說明一件重要事情。筆者不是馬克思主義者，認為利潤是剝削。相反利潤是好事，但必須是創造價值中獲得。 ...

赞成企業能夠提供人需要的服務而獲利，賺錢是應該的這是很合情理的，互动、互惠、互利、才能促進人類犮展...
隨后应是从利益中取出部份果實回報社会、扶助弱势社群便是我心中的大同了...
十隻手指有長短，但傷了壹隻就拾隻都痛。
能者多劳、多劳多得在真實的競争中无可厚非。

如梦令

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yukokcho  我想当数字公佈于你我時早巳是明日黄花了吧！


当然，春江水暖鸭先知

fei

yukokcho 发表于 2012-7-5 09:31
赞成企業能夠提供人需要的服務而獲利，賺錢是應該的這是很合情理的，互动、互惠、互利、才能促進人類犮展 ...

隨后应是从利益中取出部份果實回報社会、扶助弱势社群便是我心中的大同了...

耶