人行突減準備金 政策緊轉鬆

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環球多國央行昨晚突然聯手出招，增加市場流動性。人民銀行（中國的央行）宣布調低存款準備金率0.5個百分點，是近3年來首次調低；美國聯邦儲備局為首的全球6大央行，聯手降低美元隔晚互換利率半厘，歐美股市應聲飈升。

有分析指，內地調降準備金率的時間較預期早，或意味在環球經濟積弱不振之下，經濟下滑速度可能比預期嚴重，需馬上結束緊縮政策，轉為營造較寬鬆的政策環境。官方新華社評論指，下調準備金率有助在當前複雜形勢下「穩增長」。3年來首降 削0.5百分點
市場原先預期準備金率的調整，最早要待12月初中央經濟工作會議後，甚至有投行估計在明年首季度。

不過，人民銀行昨晚7時突然發出簡短聲明，宣布下調存款準備金率0.5個百分點，主要銀行的準備金率由歷史高位21.5%降至21%，在下周一（12月5日）生效；這是08年12月底後，時隔3年再度調低準備金率。

按照10月底內地人民幣存款規模79.12萬億元（人民幣，下同）推算，今次調整將向銀行體系釋放約4,000億元的流動性。

對於人行為何會突然調低準備金率，國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為，今天公布的11月官方製造業採購經理指數（PMI）極可能跌破50%的盛衰分界綫，加上貨幣信貸數據亦可能較差。
浙商證券宏觀經濟分析師郭磊則指，10月外滙佔款較9月份減少248.9億元，是近4年來外滙佔款首現負增長，熱錢流出加速，加上通脹重心下移已無懸念，促使人行提前調低準備金率。

不過，人行未有解釋調低準備金率的原因，至於新華社則引述經濟學家指，準備金率的下調，有助於在當前複雜形勢下穩定國內經濟增長。

PMI料急滑落 出口挑戰嚴峻

西南證券首席經濟學家王劍輝相信，目前實體經濟需要貨幣政策環境有所調整，而且政策需具一定前瞻性，到了明年第一、第二季度，歐美經過消費旺季後，中國出口可能面臨非常嚴峻的挑戰，為宏觀經濟能穩健發展，製造業迫切需要稍為寬鬆的貨幣環境。市傳明年內地新增貸款目標約8萬億元，今年全年新增貸款規模預計將略高於7萬億元。
但市場對人行短期內是否會再有行動仍有保留，中國國際經濟交流中國研究院張永軍分析，雖然貨幣政策有鬆動迹象，但由於物價仍在高位，利率下調的可能性仍不大。



【知識庫】

存款準備金率（Reserve Requirement Ratio，簡稱RRR）即銀行收到存戶的存款後，需要將部分存款存入人民銀行。人行則調整準備金率，作為放鬆或收緊流動性的工具。存款準備金率下降時，將令貨幣乘數提高，從而增加銀行體系的流動性。大行與中小行的準備金率不同，大行包括工行、中行、建行、農行、交行及郵政儲蓄銀行，執行較高的準備金率；其他中小銀行執行較低的準備金率。