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标题: 誰動了中國的美元？（转） [打印本页]

作者: pou90 时间: 2011-8-12 20:58 标题: 誰動了中國的美元？（转）

美債評級下調引發全球金融市場動盪，中國持有的約三點二萬億美元外匯儲備也面臨風險，其中美元外匯佔到六至七成，持有的美國國債達一點一六萬億美元。美國經濟的任何微小動盪都與中國利益休戚相關。
中國的外匯資產是否在此輪動盪中受到影響？目前的海外投資策略是否合理？亞洲週刊就此採訪了中國政協委員、資深金融界人士劉夢熊、香港大學中國金融研究中心主任宋敏，以下是採訪摘要：
中國目前擁有三點二萬億美元的外匯儲備，是否充足？
宋敏：已經足夠了。一般來說能夠滿足幾個月到半年左右的進出口兌換就可以了，現在中國已經遠遠超過這個量，估計能應付一兩年。現在大家為什麼不願持有美元？說明匯率還是有問題，人民幣被低估了，民間願持有人民幣與央行對賭，相信未來人民幣會繼續升值。目前很難放開匯率，當然如果放開匯率機制，美元就不會都集中在央行，不過市場決定匯率機制是盤根錯節的，要有一個緩慢的過程。
外匯過多是否會造成國內貨幣被動增發？
宋敏：中國的出口企業賺得美元，拿回央行換成人民幣，會在市場上投放貨幣。這時央行也會再次回籠人民幣，形成一個對沖，但這個對沖可能只有百分之五十到七十，因此會造成人民幣供給上升，帶來通脹壓力。
中國用外匯儲備進行的海外投資中，美元資產比重過高，是否合理？
宋敏：美元自然有問題，但歐元也有問題，日圓、瑞士法郎都被高估了。至於實體資產，黃金、原油等，流動性很差，交易量不大，有些實體資產一年的交易量只相當於外匯市場一天的交易量。美國央行儲備黃金，但不會推到市場上出售，如果中國來買黃金，也會推高金價。
劉夢熊：早在二零零三年我在北京參加科博會，在主題演講中就講到，應該正面評價資本輸出，把投資布局到石油、天然氣、木材等資源領域，但言者誠誠，聽者渺渺。八年前鐵礦石、原油價格都很低，如果當時投資，現在就是大股東了。
中國購買美國債券，是否有佣金？進行投資決策時是否會受到佣金的利益牽制？
宋敏：這是行業慣例。目前管理中國海外投資的機構是中投公司和國家外匯管理局，中投也會有一些佣金收入，與中投對接的美國投行或商業銀行也會收取一些手續費。佣金的比例可能為百分之一到百分之二左右，這是行規。但由於中投不是上市公司，這部分信息不透明，無法公開。
劉夢熊：三年前我發表《我為人民鼓與呼》一文，當時中國買「兩房」（Fannie Mae和Freddie Mac，房利美與房貸美）債券三千七百六十三億美元。三年過去了，今年二月奧巴馬發表講話時曾表示要逐漸關閉「兩房」，就是這樣，中國在這三年裏買的兩房債券居然增持到四千五百億美元。這要麼是當局腦子進水，要麼是有利益糾結在裏面。三千七百六十三億美元的債券，相當於兩萬八千多億的港幣（實際計算超過這個數字），按百分之二點五的佣金計算就有七百五十億港幣的佣金收入，其中可能有嚴重的腐敗和黑箱操作問題。這個利益問題我三年前就提出來，但有關方面根本沒有回應。
一旦「兩房」倒閉，中國購買的債券能否收回成本？
劉夢熊：有兩種可能，一是部分還清，因為理論上美國政府不是「兩房」股東，可能只按照資產比例來清付，比如「兩房」的負債與資產比為七七比一，可能按照這個比例來清償；還有可能是美國政府承諾還債，只是日夜開動印鈔機罷了。這樣美元會貶值，美元外匯儲備的購買力會大大縮水。這些外匯儲備是幾億勞工在高投入、低產出、高污染、低人權的條件下創造出來的。我不擔心美國會賴債，我擔心財富貶值，像冰一樣在陽光下消融。
張倩燁

作者: 如梦令 时间: 2011-8-12 21:46

本帖最后由如梦令于 2011-8-12 21:47 编辑

                                             美国想活吞中国外储不成？

   美国国家债务总额已经逼近GDP总量，意味着GDP增长率不足以偿还其国债的利息。美国政府的应对措施有二。一是开启第三次数量宽松，二是借新债还旧债。而不管是哪一种措施，都会大大降低美国在国际金融市场上的可信度。

　　如果美国的国家信用被看衰，中国做为美国的第一债主，将是最大的受害者。

　　最新的官方统计数据表明，中国持有1.2万亿美元的美国国债，占美国对外国债的四分之一强，占所有美国债务的8%，平均每个中国人拥有5700元人民币的美国国债。

　　同时，中国是世界最大的外汇储备国，总额高达3.2万亿，占全球外汇储备总额的三分之一。中国大量的外汇储备主要是中国人，作为整个民族，省吃俭用的结果。因为，中国每年超过20%的出口增长率，靠的是世界普通消费品的来料加工和制造，靠的是利用大量的廉价劳动力，赚一些利润很薄、对本国资源和环境破坏很大的工业产品。同时，通过这些产品的出口换了越来越大的贸易顺差。

　　最近几年，中国的外汇储备大量增加。除了贸易顺差以外，还外加了许多复杂的因素，包括因为人民币升值预期带来的热钱涌入，外资涌入，等等。

   外汇储备增加，从表面上看是好事，说明中国人有钱了。比过去一穷二白的中国，形成了非常鲜明的对比。同时，巨大的外汇储备，也可以帮助中国抵抗外来的经济危机，抵抗因为短期内的收支不平衡所带来的经济恐慌，避免外国资本故意做空中国的风险，等等。

   因此，适当数量的外汇储备对还处于发展中的中国经济来说是非常有用的、也是非常必要的。

　　但是，过多的外汇储备，也有许多风险和问题。例如，如何才能把国人辛辛苦苦赚来的外汇升值，最少也不能让其贬值？再如，外汇储备会不会不利于企业创新，或者，不利于人民生活的不断提高？

　　对于第二问题，大家讨论的比较多，也比较激烈。

　　几年来，外汇储备的不断上升，是人民币外涨内贬的跟本原因。而外涨已经严重影响了中国中小企业的国际竞争力。最近，许多报道称中小企业招工难，面对许多困难。同时，中小企业根本没有能力大量提高工资，造成开工不足，有的甚至濒临倒闭。

　　人民币内贬也已经产生了许多问题。我们现在出现这样的情况：GDP还是两位数的增长，但是，老百姓的日子却越来越紧张，这不符合经济的增长逻辑和目的。

　　对于第一个问题，也就是，如何保证外汇储备不贬值的问题，可能是中国目前最大的纠结。

　　美国人不仅强迫美元贬值、人民币升值，迫使中国对其1.2万亿美元连续不断的贬值。过去，中国人用非常值钱的8.3元人民币买1美元。现在，美国人只需要用很不值钱的6.46元人民币来偿还1美元的债务。仅仅过去10年，中国购买的美元债务，及其所有以美元为抵押的外汇储备，按人民币算，就贬值了40%。

　　如果美国继续数量宽松，或者不顾其国家信誉评级，继续举债，中国还要遭受更大、更惨的损失。美国还有可能走到最极端：赖账不还，最终活吞中国所有美元债务和以美元为基础的国家外汇储备。

　　为了中国的外汇不贬值，不被美国人活吞，中国必须拿出强有力的对策。

　　首先，中国的外债不能在美国这一棵树上吊死，必须同时购买其它货币的外债，例如购买欧元、英镑和日元外债。中国的外汇储备也不能被美元吊死，必须通过其它途径，减少因为美元贬值、或者美国信誉下调所带来的严重受损。

　　再次，中国应该利用全球经济危机的恢复阶段，加快改变经济结构，提升技术水平，提高国内消费能力，加强国内内生增长能力。同时，利用积累下来的外汇，进口和购买外国技术，甚至购买外国成长前途好的上市公司股票，等等。一方面降低外汇储备的总量，另方面，加大步伐，提升以内生发展为主、外贸为辅的长效经济增长机制。

作者: 归宿 时间: 2011-8-13 13:49

作者: 如梦令 时间: 2011-8-16 07:40

本帖最后由如梦令于 2011-8-16 07:41 编辑

                                 6月中国增持57亿美元美国国债

   美国财政部15日公布的“月度国际资本流动报告”显示，今年6月，中国净增持57亿美元美国国债。截至6月底，中国持有1.1655万亿美元美国国债，继续占据全球最大持有者地位。同时，自2010年6月达到1.1112万亿美元规模以来，中国持有美国国债规模已连续13个月稳定在1万亿美元以上。

   数据显示，4-6月中国总计增持206亿美元美国国债，其中，4月增持76亿美元，5月增持73亿美元。去年11月至今年3月，中国连续五个月减持美国国债，总计减持304亿美元。

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